牛熊证篇
  • 牛熊证攻略 第一节
    甚麽是牛熊证?
  • 牛熊证攻略 第二节
    选择牛熊证时应注意
  • 牛熊证攻略 第三节
    牛熊证收回机制及结算方法
IV.牛熊证攻略

牛熊证街货重货区启示

目前不少人视恒指牛熊证街货重仓区为投资的启示。每日的公布牛熊证街货量,揭露了散户的底牌。不少投资者选择牛熊证收回价时,都会参考恒指的支持位及阻力位,故容易成为收回价密集区。不过有投资者认为在大市深度不足的情况下,大户容易於舞高弄低,打靶收回价重仓区的牛熊证获利。投资者可以避开恒指牛熊证的重仓区选择收回价,如低或高重货区100至200点收回价的策略。

勿以成交量为首选条件

牛熊证的成交量,有时并不反映其流通量。发行商有机会扩大交投後,再扩阔买卖差价,投资者入货後难以沽出,容易出现「短炒变长揸」的情况。因此投资者不应单靠成交量拣选牛熊证,应留意其收回价丶杠杆比率及兑换比率等条款。

接近收回价的风险

相关资产价格接近收回价时,牛熊证的价格或会变得更波动,发行商的对冲风险可能令牛熊证的买卖差价扩阔。同时财务费用下跌愈快。投资者为避免牛熊证被强制收回,待三个交易日後才可收取剩馀金额,部分或急於以一个低於合理价格沽出,令牛熊证价格进一步下跌。

收市竞价影响

港股於2016年7月25日开始实施收市竞价时段,虽然并不适用於认股证及牛熊证产品,不过亦会影响认股证的收市价。由於认股证及牛熊证在下午4时收市,但股分会到4时10分左右才会收市,即收市竞价後。可是牛熊证的收市价参考了港股及相关资产价格在4时收市的价格,而非在竞价时段後的正式收市价,故有机会出现产品在收市竞价时段被收回的情况。假设某恒指牛证收回价在21100点水平,而恒指在4时正的收市价是21230点。不过在竞价时段後,恒指最终收市於20980点水平,跌穿收回价,故投资者未能作出任何买卖下,该牛证已在收市竞价後被收回。

至於牛熊证到期的结算价,将会使用竞价时段後的正式收市价。若牛熊证被收回後,竞价时段後的收市价,等同两个交易时段内的最高位或最低位,将会以其结算剩馀价值。

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