界内证篇
  • 界内证攻略 第一节
    两分钟学懂界内证
  • 界内证攻略 第二节
    影响界内证价格的因素
  • 界内证攻略 第三节
    如何选择界内证条款?
  • 界内证攻略 第四节
    首批相关资产全攻略?
  • 界内证攻略 第五节
    界内证的结算方法
III.影响界内证价格的因素

与认股证似,界内证的价格包括时间值,但要特别留意,价内界内证和价外界内证具有相反特性,
下图显示了不同到期日的界内证,其价格随相关资产价格之变化 :

相关资产价格及到期日


价内界内证 :

  • 相关资产价格愈接近行使价的中间价,其他因素不变下界内证的价格亦随之愈高,即愈接近1元水平
  • 时间值会随着时间过去而不断增加,因该界内证由价内变为价外的机会减少,其他因素不变下价格亦随之愈高

价外界内证 :

  • 相关资产价格愈接近上限 / 下限价,其他因素不变下价格亦随之愈高
  • 时间值会随着时间过去而不断减少,因该界内证由价外变为价内的机会减少,其他因素不变下价格亦随之愈低

其他因素如引伸波幅/ 股息派发 / 利率变化亦会影响界内证的价格。


引伸波幅


价内界内证 :

  • 引伸波幅上升时,由於价内证弹出行使价的机会较高,故轮证价格会向下调整。

价外界内证 :


  • 引伸波幅上升,增加价外证进入行使价的机会,轮证价格亦会因此上升。

股息较预期高

界内证与窝轮及牛熊证相同,轮商发行轮证时,已参考相关资产过去的派息纪录,并已计算於轮证的价格,故若企业派息稳定,影响轮证价格机会不大。


中间价以上界内证:

  • 当企业派息多於预期,意味除息後股价将会走低,有利相关资产价格处於中间价以上的界内证,因界内证的价格愈接近中间价会愈高。若企业减少派息,情况相反。

中间价以下界内证:


  • 相反,相关资产价格处於中间价以下的界内证,若除息後正股股价将会走低,相关资产价格会进一步偏离界内证的中间价,界内证价格会走低。若企业减少派息,情况相反。

利率上升

利率因素会影响窝轮及牛熊证杠杆产品的财务费用,而界内证非为投资者提供杠杆买卖而设,故影响界内证的价格相对轻微。

下表总结了以上所有因素分别对价内界内证和价外界内证价格的影响 :


价内界内证 价外界内证
相关资产价格接近行使价中间价

+

+

距离到期日期限减少

+

-

引伸波幅上升

-

+

中间价以上界内证 中间价以下界内证
股息较预期高

+

-

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界内证为市场新推出的投资产品,目前港交所没有类似的上市产品可作比较。