海通教室
影响认股证价格因素 第三节

影响认股证价格因素

之前提过窝轮的价值由内在值及时间值组成,亦有多个因素会影响窝轮价格。

相关资产价格

以认讲证(Call轮)为例,当一只价内轮的相关资产价格上升,内在值就会提升,轮价亦上升。如果价外轮,当相关资产价格上升,即使未升至行使价,但升穿行使价的机会增加,轮价理论上都会提升。而认沽证(Put轮)情况就相反。

时间值

其次是窝轮的时间值。窝轮的年期愈长,时间值就愈大,代表窝轮的价格就愈高。不过窝轮的时间值会随时间流失,并在到期日下跌至零。距离到期日三个月或以下的窝轮,时间值流失相对快,风险亦较高。

引伸波幅 (Implied Volatility)

至於引伸波幅是市场对正股价格未来波动性的预测,假设其他因素不变,当波幅上升时,窝轮价格一般会上扬。相反,当波幅下跌,其价格一般会下滑。

股息 (Dividend)

而正股的价格会在除息日随派息向下调整,不过发行商一早出轮前已考虑相关因素。可是若正股公布的实际派息水平超出预期,或派特别息。假设其他因素不变,Call轮的价格会因股息上升而下跌,相反Put轮的价格则会上升。

利率 (Interest rate)

至於利率升跌亦会影响窝轮的价格。利率可代表投资窝轮能节省多少的机会成本。利率上升可视为发行商代投资者持有正股的成本增加,Call 轮价格会上升。相反Put轮会在利率上升时,令投资者减少收益机会,价格会下跌。

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