牛熊證篇
  • 牛熊證攻略 第一節
    甚麼是牛熊證?
  • 牛熊證攻略 第二節
    選擇牛熊證時應注意
  • 牛熊證攻略 第三節
    牛熊證收回機制及結算方法
IV.牛熊證攻略

牛熊證街貨重貨區啟示

目前不少人視恒指牛熊證街貨重倉區為投資的啟示。每日的公布牛熊證街貨量,揭露了散戶的底牌。不少投資者選擇牛熊證收回價時,都會參考恒指的支持位及阻力位,故容易成為收回價密集區。不過有投資者認為在大市深度不足的情況下,大戶容易於舞高弄低,打靶收回價重倉區的牛熊證獲利。投資者可以避開恒指牛熊證的重倉區選擇收回價,如低或高重貨區100至200點收回價的策略。

勿以成交量為首選條件

牛熊證的成交量,有時並不反映其流通量。發行商有機會擴大交投後,再擴闊買賣差價,投資者入貨後難以沽出,容易出現「短炒變長揸」的情況。因此投資者不應單靠成交量揀選牛熊證,應留意其收回價、槓桿比率及兌換比率等條款。

接近收回價的風險

相關資產價格接近收回價時,牛熊證的價格或會變得更波動,發行商的對沖風險可能令牛熊證的買賣差價擴闊。同時財務費用下跌愈快。投資者為避免牛熊證被強制收回,待三個交易日後才可收取剩餘金額,部分或急於以一個低於合理價格沽出,令牛熊證價格進一步下跌。

收市競價影響

港股於2016年7月25日開始實施收市競價時段,雖然並不適用於認股證及牛熊證產品,不過亦會影響認股證的收市價。由於認股證及牛熊證在下午4時收市,但股分會到4時10分左右才會收市,即收市競價後。可是牛熊證的收市價參考了港股及相關資產價格在4時收市的價格,而非在競價時段後的正式收市價,故有機會出現產品在收市競價時段被收回的情況。假設某恒指牛證收回價在21100點水平,而恒指在4時正的收市價是21230點。不過在競價時段後,恒指最終收市於20980點水平,跌穿收回價,故投資者未能作出任何買賣下,該牛證已在收市競價後被收回。

至於牛熊證到期的結算價,將會使用競價時段後的正式收市價。若牛熊證被收回後,競價時段後的收市價,等同兩個交易時段內的最高位或最低位,將會以其結算剩餘價值。

本資料之內容由從事證券及期貨條例(Cap.571)中第一類(證券交易)及第四類(就證券提供意見)受規管活動之持牌法團–海通國際證券有限公司(「海通國際 )所編制及發行,唯並不代表資料內容已獲香港證券及期貨事務監察委員會審批。本資料的任何內容僅供參考,並不構成對任何投資買賣的邀請或招攬、建議或推薦。結構性產品如認股證及/或牛熊證的價格可跌可升,過往的表現並非未來表現的指標。結構性產品的價值可在到期時或到期前變成零,投資者因而引致投資全盤損失。牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩證之剩餘價值則可能為零。由海通國際或其聯屬公司所發行的結構性產品是沒有相應抵押品,投資者應當自行留意發行商的償債能力,以判斷發行商是否有能力履行其所發行的結構性產品內應負之責任和義務。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。投資前,投資者應仔細參閱認股證及/或牛熊證的有關上市文件(及任何該文件之附錄)及有關補充上市文件所載的詳情(包括風險因素),充份瞭解產品的性質及風險,考慮投資是否適合投資者的個別情況,如有需要,應諮詢專業顧問。海通國際為本資料提及之證券的認股證及/或牛熊證(「結構性產品」)之流通量提供者,亦可能是唯一在交易所為結構性產品提供買賣報價的一方, 因此結構性產品之第二市場可能有限。海通國際(連同其附屬及其聯屬公司,統稱「海通國際集團」)真誠努力確保所提供資料正確和完整,惟海通國際集團並不保證該等資料的完整性及準確性,亦不對任何資料的不準確或遺漏負上任何責任。海通國際證券有限公司及/或其集團公司有機會在現在或過去12個月內與在此文提及的證券之相關實體有投資銀行業務的關係。海通國際證券有限公司乃海通國際證券集團成員並因此同屬於海通證券股份有限公司。海通國際證券有限公司有機會為此文提及之證券及/或該證券的衍生產品進行莊家活動。海通國際證券有限公司及/或其集團公司的關聯公司、高級職員、董事和雇員(不包括負責本資料內容的分析員)將不時於本資料中提及的證券或衍生工具(如有)持有長倉或短倉、作為主事人,以及進行購買或沽售。