界內證篇
  • 界內證攻略 第一節
    兩分鐘學懂界內證
  • 界內證攻略 第二節
    影響界內證價格的因素
  • 界內證攻略 第三節
    如何選擇界內證條款?
  • 界內證攻略 第四節
    首批相關資產全攻略?
  • 界內證攻略 第五節
    界內證的結算方法
下載
III.影響界內證價格的因素

與認股證似,界內證的價格包括時間值,但要特別留意,價內界內證和價外界內證具有相反特性,
下圖顯示了不同到期日的界內證,其價格隨相關資產價格之變化 :

相關資產價格及到期日


價內界內證 :

  • 相關資產價格愈接近行使價的中間價,其他因素不變下界內證的價格亦隨之愈高,即愈接近1元水平
  • 時間值會隨著時間過去而不斷增加,因該界內證由價內變為價外的機會減少,其他因素不變下價格亦隨之愈高

價外界內證 :

  • 相關資產價格愈接近上限 / 下限價,其他因素不變下價格亦隨之愈高
  • 時間值會隨著時間過去而不斷減少,因該界內證由價外變為價內的機會減少,其他因素不變下價格亦隨之愈低

其他因素如引伸波幅/ 股息派發 / 利率變化亦會影響界內證的價格。


引伸波幅


價內界內證 :

  • 引伸波幅上升時,由於價內證彈出行使價的機會較高,故輪證價格會向下調整。

價外界內證 :


  • 引伸波幅上升,增加價外證進入行使價的機會,輪證價格亦會因此上升。

股息較預期高

界內證與窩輪及牛熊證相同,輪商發行輪證時,已參考相關資產過去的派息紀錄,並已計算於輪證的價格,故若企業派息穩定,影響輪證價格機會不大。


中間價以上界內證:

  • 當企業派息多於預期,意味除息後股價將會走低,有利相關資產價格處於中間價以上的界內證,因界內證的價格愈接近中間價會愈高。若企業減少派息,情況相反。

中間價以下界內證:


  • 相反,相關資產價格處於中間價以下的界內證,若除息後正股股價將會走低,相關資產價格會進一步偏離界內證的中間價,界內證價格會走低。若企業減少派息,情況相反。

利率上升

利率因素會影響窩輪及牛熊證槓桿產品的財務費用,而界內證非為投資者提供槓桿買賣而設,故影響界內證的價格相對輕微。

下表總結了以上所有因素分別對價內界內證和價外界內證價格的影響 :


價內界內證 價外界內證
相關資產價格接近行使價中間價

+

+

距離到期日期限減少

+

-

引伸波幅上升

-

+

中間價以上界內證 中間價以下界內證
股息較預期高

+

-

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界內證為市場新推出的投資產品,目前港交所沒有類似的上市產品可作比較。